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La crise des subprimes
Le pouvoir financier
Spéculations boursières, OPA, instabilités monétaires, fonds de pension, globalisation des marchés, inflation des prix d’actifs : le pouvoir financier éclate au grand jour. C’est là un constat banal. Pour aller plus loin et comprendre ce que sont les ressorts véritables de ce nouveau pouvoir, il faut au préalable analyser la manière dont se forment les prix sur les marchés financiers. Sur ce point, les hypothèses divergent. Pour la théorie économique ” orthodoxe “, les cours des actions sont le reflet de la situation objective des firmes. Une analyse des évolutions boursières depuis un siècle nous conduira à une autre hypothèse : les prix sont l’expression des croyances des marchés. Cette théorie qui met l’accent sur le rôle de l’opinion voit dans le pouvoir financier contemporain un pouvoir d’essence ” médiatique “. Les acteurs de ce nouveau pouvoir, ce sont les investisseurs institutionnels, ceux qui gèrent l’épargne collective des ménages, au premier rang desquels on trouve les fameux fonds de pension. Ils expriment les intérêts d’un grand nombre d’actionnaires minoritaires. En conclusion, on dira quelques mots du paradoxe d’un pouvoir qui serait aux mains des actionnaires minoritaires.
Conférence d’André Orlean.
Evaluation Financière de l’entreprise
Dispensé gratuitement par HEC, ce cours de 5 semaines, peut donner lieu à certification ($49).
Il a commencé le 4 mars 2014, mais il est encore possible de s’inscrire.
“La valeur de l’entreprise est au coeur de la finance : elle sert souvent d’objectif à ses dirigeants à moyen ou long terme ; elle est centrale de longue date dans le processus d’allocation des ressources financières des investisseurs. Plus récemment les comptables qui ont parfois l’ambition que les comptes de l’entreprise reflètent sa valeur et les Etats qui taxent le patrimoine des actionnaires, ont commencé à s’y intéresser de près.
L’objectif de ce MOOC est de vous présenter les principales méthodes de valorisation de l’entreprise, les points compliqués qu’elles recèlent, la façon dont elles peuvent être combinées et ce que leurs résultats éventuellement différents nous apprennent sur la situation de l’entreprise.
Programme du cours
Semaine 1: Panorama général des méthodes d’évaluation
Pourquoi fait-on des évaluations d’entreprises
Deux méthodes, deux approches
Approche directe, méthode intrinsèque
Approche directe, méthode relative
Approche indirecte, méthode intrinsèque
Approche indirecte, méthode relative
Semaine 2: La méthode des multiples
La détermination des multiples
Application au cas Medica
Multiple moyen, médiane, régression ?
Quelles années et quels résultats nets ?
Semaine 3: Evaluation par l’actualisation des flux de trésorerie
Application au cas Medica
Le calcul du coût du capital
Deux erreurs à éviter
Le passage de la valeur de l’actif économique à la valeur des capitaux propres (1)
Le passage de la valeur de l’actif économique à la valeur des capitaux propres (2)
Semaine 4: Eléments d’approfondissement
Les méthodes patrimoniales
Les méthodes Opco et Propco
Deux gardes-fous indispensables
Comparer les résultats obtenus et réconcilier les méthodes ?
Conclusion sur le cas Medica
Quelques réflexions sur l’évaluation d’entreprise
Semaines 5 et 6 : Examen final
Ces deux dernières semaines ne contiendront pas de nouvel élément de cours. Elles vous permettront de vous organiser pour réviser et passer l’examen final quand vous le souhaitez sur cette période.
Expérience recommandée
Maîtriser les bases de la comptabilité et celles de la finance.
Vous devez être capable de mener par vous-même l’analyse financière d’une entreprise ; les tableaux de flux de trésorerie ne doivent plus avoir de secrets pour vous. Les concepts d’actualisation et de taux de rentabilité exigé sont parfaitement maitrisés.
Lectures suggérées
Chapitres 26 et 35 du Vernimmen 2014 (Finance d’entreprise de Pierre Vernimmen Dalloz). Mais ce n’est pas un pré-requis obligatoire, plus un complément confortable après avoir suivi le MOOC.
Format du cours
Ce MOOC s’articulera autour de 4 à 6 vidéos de cours de 8 à 12 minutes chacune mises en ligne chaque semaine. Chaque semaine, vous devrez passez un quizz portant sur les éléments abordés pendant la semaine et préparer un exercice qui vous sera communiqué dans la dernière vidéo. Lors d’une discussion en direct hebdomadaire je répondrai aux questions les plus fréquemment posées sur le forum de ce MOOC et je corrigerai l’exercice proposé.
Un examen final portant sur le programme des 4 semaines et dans lequel vous aurez à évaluer une entreprise vous sera proposé. Avec les 4 quizz des 4 semaines, il déterminera votre note finale à ce MOOC.”
Saving...